Deflasyon, mal ve hizmet fiyatlarının genel düzeyinin zaman içinde sürekli olarak gerilemesidir. İlk bakışta tüketici lehine görünse de, kalıcı deflasyon ekonomiler için tehlikeli kabul edilir: fiyatların daha da düşeceğini bekleyen tüketiciler harcamayı erteler, talep daralır, üretim ve istihdam azalır.
Deflasyon çoğunlukla derin durgunluk dönemlerinde, talebin sert biçimde çökmesiyle ortaya çıkar. Borçların reel yükünü artırdığı için borçlu hane ve şirketleri zorlar. Merkez bankaları deflasyonla mücadelede faizleri indirir ve para arzını genişletir.